央行元旦釋放降準消息，受降準利好提振，鋼廠挺價意愿濃厚。不過，隨著降準落地，利好逐步出盡，304不銹鋼管件價格將重新回歸供需基本面，五大品種本周周庫存再次大增，且累庫提速，反映需求回落，同時也印證市場冬儲情緒的回升，由于目前304不銹鋼管件價格回歸合理區間，且鋼廠庫存壓力不大，預計304不銹鋼管件價格回落有限，持穩為主。

    一、行情走勢：期貨高開低走 現貨穩中個漲

    日內期貨高開低走，負向動能沒有明顯變化，反映下行動力不足，整體略有偏弱，回落空間有限。現貨方面，304不銹鋼管件全國主要市場穩中部分小幅上漲。

    二、影響304不銹鋼管件價格的主要因素

    1.庫存大增

    本周五大品類產量下降，庫存繼續大增，較上周增幅擴大。其中庫存周主要來自社會庫存的增加，而304不銹鋼管件產量增幅并不明顯，一方面，反映需求繼續轉弱。另一方面，與冬儲意愿回升有關。整體來看，由于環保限產反復，產量得以控制，但需求回落會使累庫進一步提速，鋼廠庫存會因為冬儲訂單量的調節轉移，社會庫存降幅繼續加大。不過，由于目前304不銹鋼管件價格處于相對合理區間，宏觀利好且冬儲情緒正濃，鋼價存有支撐，回落空間有限。

    2. 河北啟動重污染橙色預警二級響應

    1月1日河北省石家莊、秦皇島、唐山、廊坊、保定、滄州、衡水、邢臺、邯鄲、定州、辛集辦公室決定啟動區域一和區域二重污染天氣橙色預警和二級響應，并于1月2日8時至1月7日18時，發布重污染天氣橙色預警，啟動Ⅱ級應急響應。此外，山東棗莊也于1月1日0時發布重污染天氣橙色預警，定于2020年1月2日0時啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應。隨著1月多地環保限產的再次啟動，預計春節前304不銹鋼管件產量增長空間有限，累庫壓力將主要來自需求端的回落。

    3.降準落地  利好出盡  304不銹鋼管件價格回歸基本面

    1日，央行公告稱，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。此次降準釋放長期資金約8000多億元，不僅有助于降低金融機構支持實體經濟資金成本，且緩解春節期間資金需求的壓力，同時，有助于充裕2020年一季度專項債發行對基建投資的資金支持。而隨著降準的推進，后續LPR報價也將有小幅下行空間。對于黑色系來說，提振作用不言而喻，不過隨著降準的落地，利好逐步出盡，304不銹鋼管件價格將回歸基本面。

    三、行情預判

    2020年在央行全面降準的利好聲中拉開大幕，304不銹鋼管件現貨走勢穩中小幅探漲，一方面，宏觀利好的支撐，另一方面，冬儲情緒的回升提振部分地區304不銹鋼管件價格走勢。然而期貨高開低走，隨著降準的落地，利好逐步出盡，市場焦點將回歸到供需基本面上。

    從本周庫存數據來看，五大品種繼續累庫，且主要來自社會庫存，由此反映需求的進一步回落，同時，也印證了冬儲情緒的回升，鋼廠庫存壓力轉移到貿易商手中。304不銹鋼管件價格有所承壓，但經過前期下跌，目前處于合理區間，且鋼廠挺價意愿強烈，南北價差收窄，預計304不銹鋼管件后市持穩為主，南方市場不排除小幅下探。

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